Крук: «Если раньше Штаты воспринимались как источник стабильности, то сейчас — как источник проблем»

— Если говорить про отношения США и Китая, то это не только Трамп. Здесь проблемы гораздо глубже, и выяснение отношений без перехода к личностям началось гораздо раньше, — говорит Дмитрий Крук в эфире Обычного утра. — Например, еще в первый срок Трампа были введены тарифы (конечно, не такие зверские, как сейчас), а Байденом они были даже повышены.

Вводилось много ограничений на распространение технологий, на экспорт микрочипов в Китай. Что за этим стоит? Где-то в период с 90-х по 2015-й сложилось то, что экономисты любили называть стратегическая взаимозависимость между Китаем и США. Китай был главным производителем и поставлял свои товары на американский рынок, а потом покупал американский долг. Это позволяло глобальной экономике расти, что всех устраивало.

Но для Штатов это представляет собой вызов, потому что Китай, пользуюсь таким статусом-кво, тянет по многим передовым технологиям одеяло на себя. И эта стратегическая зависимость стала, я бы сказал, еще в 2015-2017 годах рассматриваться не как решение проблем, а как сама проблема.

Поэтому разрыв взаимозависимости между Китаем и США стал рассматриваться со стороны американцев как то, что необходимо ослабить. Трамп, пользуясь своей риторикой поскандалить, перевел это больше в публичное русло.

Я не думаю, что это прекратится. Возможно, будет какая-то сделка между штатами и Китаем по тарифам, но это будет гораздо более высокий уровень тарифов, будут дальше устанавливаться ограничения на экспорт, импорт технологий. Китай может ответить ограничениями по поставке металлов. Я думаю, что это все будет продолжаться, это достаточно четкая установка в истеблишмент штатов.

Экономист отмечает, что чаще всего политику Трампа критикуют за то, что он, по сути, разрушает доверие, которое создавалось десятилетиями или даже столетиями к США как к центральному элементу глобальной экономики и, соответственно, к американскому госдолгу.

— И если раньше Штаты воспринимались как источник стабильности, то сейчас — как источник проблем. И если замысел Трампа был в том, чтобы все, пользуясь привычным правилом на фоне неопреденности пошли, вложились в американские облигации, то в последние пару дней происходит обратное — от них избавляются.

Но давайте рассмотрим другую сторону медали: есть ли альтернатива? Куда сейчас уходят как в тихую гавань? Золото. Но там тоже есть много минусов. То есть пока, хоть роль американского госдолга и Штатов начинает подвергаться сомнению, другой альтернативы нет.

Что касается евро, то тут не тот масштаб в глобальной экономике. Американская экономика всегда была подкреплена тем, что американский фондовый рынок — это прибежище всего мирового капитала. Европа просто не может переварить столько и обеспечить доходность.

Поэтому да, у вас могут зародиться сомнения, но если вы их не можете реализовать, то вы по-прежнему будете часто пользоваться более привычной схемой.

Есть еще и более краткосрочный момент. С точки зрения ставок, инструментов по-прежнему есть дополнительные выгоды смотреть на доллар.

Поэтому я допускаю какие-то скачки доллара по отношению к мировым валютам, что и происходит в последнее время. Но они не сильно масштабные.

Вообще Трамп, исходя из его заявлений, хотел бы обесценить доллар относительно других валют. Не сильно, но чтобы улучшить торговые отношения с США. Чтобы при этом доллар остался как ключевое прибежище, как тихая гавань для соображений безопасности.

Будет ли достигнута эта цель — у меня есть сомнения. Можно добиться и прямо противоположной ситуации, когда доллар начнет укрепляться в ближайшей перспективе, потому что заменить его пока что особо нечем.